哭笑先生的微博ID为Q水落石出，因为届时，他正在帮我的表妹打一场官司，希望案子水落石出。

而他的微博往往是他准备著文长述的关键句子，虽然以后再也没有机会由他自己行文成型，但其中仍不乏真知灼见。

他所关注的问题，他所发表的议论，都是我最为宝贵的财富。

@Q水落石出：奢谈中国可以将CPI指标定到4-5%的“精英”们想想每天考虑三餐的百姓吧。（2010-12-14 11:51 来自新浪微博）

@Q水落石出：如果你已经走出学校，想想你在学校学到什么？如果你还在学校，想想昨天有什么收获？（2010-12-14 11:56 来自新浪微博）

@Q水落石出：通货膨胀，有的“专家”说现在只是部分商品价格上涨，谈不上通胀。平头百姓是从油盐柴米酱醋茶感受物价飞速上涨的。发展经济的目的就是为了改善老百姓的生活。如果大多数老百姓都感到日子越来越难过，不由的使人想起“水可载舟，也可覆舟”的古训。(2010-12-14 13:25 来自新浪微博转发)

@Q水落石出：如果供不应求导致价格上涨，可以说是市场经济条件下供求法则起了作用。在产能过剩，供过于求时物价全面上涨，就不能自欺欺人地否认存在某种问题了。现在流通的货币实在太多了。（2010-12-14 13:41 来自新浪微博转发）

@Q水落石出：钱从何出来？4万亿、9.6万亿，区区小数，掀不起大浪。大家最不愿意谈的就是热钱的冲击。外管局一直不愿承认热钱的概念，2008年中期，当我国外汇储备为1.74万亿时，社科院以课题组的结论是同期热钱1.76万亿USD，是当期储备的104%。（2010-12-14 13:47 来自新浪微博）

@Q水落石出：一谈到外汇储备，很多人愿意谈贸易顺差，而刻意避免提起外贸坏帐。据2008年商务部公平交易司公布的信息，外贸坏帐已经达到进出口总额的5%以上。2009年贸易总额2.2万亿USD，就有1100亿美元以上没收回来。外汇储备却在猛速上升，恰是热钱在表演。（2010-12-14 14:01 来自新浪微博）

@Q水落石出：热钱为什么蜂拥而入？套戥。2010年6月19日重启人民币汇率形成机制以来，美元兑人民币从6.83升值到6.6531（今日汇率），升值率达2.59%，远超过国际金融市场上炒汇的一般利润的数倍。人民币的升值预期（或者说是升值的必然）导致热钱大量涌入。（2010-12-14 14:19 来自新浪微博）

@Q水落石出：人民币价值被低估了吗？这不是见仁见智的问题。本人的外贸生涯经历了人民币汇率从1.46、2.72、4.74、5.47、1994年一下贬值59%直至8.70的全过程。2005年7月21日前长达数年控制在8.2765。谈升值时不要忘了从1.46到8.70贬值了500%。（2010-12-14 14:32 来自新浪微博）

@Q水落石出：国内很多人喜欢说美元从2002年一直贬到如今，却逼人民币升值。这种说法有刻意歪曲挑拨之嫌。欧元1999年开始发行时兑美元汇率是1€=1.1$,2002年初1€=0.8625$，美元达到最高点。金融危机爆发后，美元跌到1€=1.6060$。现在是1€=1.34$水平，能说一直贬吗？还是实事求是的好。(2010-12-15 10:18 来自新浪微博)

@Q水落石出：WTO裁定“轮胎特保案”中国败诉。许多国人对此大惑不解，美国为什么不要中国的便宜货，偏偏要买价格高于中国的泰国、韩国甚至日本货？于是就有“双输”论出台了——美国既不能解决国内就业问题（美国不生产维修轮胎），又要多花钱；中国轮胎出口受阻（其他国家可能效仿美国做法）。真是如此吗？(2010-12-15 10:18 来自新浪微博)

@Q水落石出：笔者经常对那些颇有思考能力的人说：“10分钟，我只要10分钟，就能向你说明一个问题，奥巴马五年里要将美国进出口总额翻番，人民币必须升值。”屡试不爽。如果你不信，尽可一试。注意，把时间记好，咱们现在开始。(2010-12-15 10:31 来自新浪微博)

@Q水落石出：奥巴马的民主党政府是无力解决美国的经济危机的。源于1995年克林顿推行的CRA修正案才是次债危机的根源，根本不是华尔街银行家的冒险行为。奥巴马依靠的萨默斯（即将辞职的白宫经济委员会主席）正是当初帮助克林顿制造股市、房地产泡沫的财长。泡沫破灭是失业率高企不下的根源。增加出口才能减少失业。(2010-12-15 10:39 来自新浪微博)

@Q水落石出：中国2009年进出口总额是2.2万亿美元。美国2009年进出口总额是4.2万亿美元。中国某些人奢谈的中美贸易平衡顶多增加美国出口2000亿美元，杯水车薪，解决不了美国的就业问题。奥巴马追求的全球贸易平衡与中国说的中美贸易平衡完全不是一个概念。(2010-12-15 10:46 来自新浪微博)

@Q水落石出：美国要出口翻番，就要有人买它的出口产品——货物、技术、服务。经济学对“有效需求”的解释一目了然——“欲望加上实际购买力”，简言之，要有钱。联合国有近200各成员国，富裕国家（经济体）仅不到30个，绝大多数是穷国（发展中国家、不发达国家、最不发达国家），谁会有钱呢？(2010-12-15 10:54 来自新浪微博)

@Q水落石出：我们的前任商务部长有句名言：“经过这么多年的努力，我们终于找到具有比较优势的产业。你们去制造飞机、电脑，衬衣就让我们来生产。”中国人多，劳动力丰腴，发展劳动密集型产业理所当然。但是这位部长大人忘了世界上还有好多好多国家比中国穷、比中国落后，这些国家生产什么呢？(2010-12-15 11:10 来自新浪微博)

@Q水落石出：任何不先进的国家都是依靠劳动密集型产品出口创汇的。只有通过出口，获取了外汇，才能具有进口先进技术、货物、服务的能力。如林毅夫所说，中国产品比其他发展中国家的产品便宜（暂且不谈是否倾销），其他国家的产品有谁会买呢？一个便宜三个爱，除非中国产品涨价，否则别国产品没有销路。您认可吗？(2010-12-15 11:18 来自新浪微博)

@Q水落石出：让中国产品让出国际市场份额，除了采取诸如“轮胎特保案”、“反倾销”、“反补贴”等救济措施外，最有效的办法就是让人民币升值。奥巴马、盖特纳等美国高官经常挂在口里的那句话：“人民币长期被严重低估，阻止全球经济复苏”就是这种思维方式的结论。你可以不认同，但是要理解他们的基本思路。(2010-12-15 11:25 来自新浪微博)

@Q水落石出：邱震海先生，记得很久以前听你谈过和平日本问题，你直言媒体在妖魔化日本中的责任，当时就认为你不错，能向国内民众传达国际主流声音。可惜，你变了，尽说套话，你不难受吗？

@邱震海：今天《有报天天读》本人评论复旦事件时的标题是《在英雄主义和公民责任之间》，涉及：尊重生命，尊重死者；重理性，慎作道德审判；英雄主义vs公民权利；英雄主义不应忽视权利；利益诉求不是道德冷漠；利益诉求非自私代名词；公民权利 + 公民责任；任何时代都需要英雄；人人都应成为成熟公民 原文转发(53)|原文评论(50)(2010-12-17 13:44 来自新浪微博)

@Q水落石出：这些改革早就提出了，改不改得成关键在于政治体制的改革。

@Q水落石出：中国央行主办的《金融时报》周四发表评论员文章称，如果明年人民币汇率大幅波动，将会对中国经济金融稳定造成较大的冲击，因此保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定意义重大。 理由呢？(2010-12-17 15:34 来自新浪微博)

@Q水落石出：“如果人民币汇率大幅波动，将会对中国经济金融稳定造成较大的冲击”耸人听闻的论调。无非人民币大幅升值了，出口商品价格会上涨，市场占有率下降，工厂关门，工人失业，农民工回乡，社会动乱的陈词滥调。 人民币升值，产品成本大幅下降，必须考虑这一因素，否则就是自欺欺人。(2010-12-18 10:01 来自新浪微博)

@Q水落石出：“股市大跌”、“朝韩开战”。深圳好友急切相告。好友从事期货行业，时时担心泡沫破灭的准确时刻。我安慰道：韩朝开战干中国股市啥事儿，泡沫总是要破的，只不过找到一个借口而已。(2010-12-21 01:51 来自新浪微博)

@Q水落石出：太多的人都在说每年中国viagra的增长率都高于9%，所以CPI达到4.5-5%都是可以忍受的。首先，让谁忍受？在什么条件下忍受？唯一的结论是，当人均可自由支配收入年增长率增长率高于CPI时，普罗大众是可以忍受的。如果CPI过高影响了民众的生活，就难说了。(2010-12-21 11:59 来自新浪微博)

@Q水落石出：买房结婚是中国人的“传统”。 相信这句话的人无妨回家问问你的父母亲及你父母亲的父母亲，他们结婚时有自己的住房吗？ 中国的皇帝都没有属于自己的住房。要不老是住在前朝或先皇的房里呢。(2010-12-23 09:48 来自新浪微博)

@Q水落石出：中国的上一次房地产热出现在1992年。对比一下钢材、水泥的价格，1992年的价格绝对不低于当今。中建八局曾经给笔者当年涉足的一个38层框架剪力墙写字楼报过建筑费用——680元/平米建筑面积（当时海南的地皮也曾炒到600万元/亩）。哪位开发商敢把房产的真实成本公布出来？(2010-12-23 09:55 来自新浪微博)

@Q水落石出：央行终于加息了。圣诞节17:35:21央行网站挂出加息消息。我松了口气——记得两周内深圳那位好友曾问过我会不会加息，我似乎很有把握地说年前应该加息。尽管只加了25个基点，但是终究是承认泡沫到了无法忍受地步了。遗憾的是负利率还是延续。(2010-12-26 03:22 来自新浪微博)

@Q水落石出：有趣的发现：现今大声疾呼反对加息的那些人与2001年股市争论中反对加强监管、鼓吹操纵股市有理歪论的是同一拨人。(2010-12-27 06:33 来自新浪微博)

@Q水落石出：去年中日关系降到冰点，两国民众相互敌视。一种典型的中国式解释——从去年2季度起中国的GDP超过日本，日本有一种被超越的焦虑。如果这样的见解左右了中国民众，可能导致判断的错误。(1月1日 18:17 来自新浪微博)

@Q水落石出：今天元旦。去年的今天，中国周边一片和谐。时隔一年，环顾四周，没有哪个国家是我们的至亲好友，除了经常背信弃义的朝鲜。难道如此180°的变化，真的是美国造成的。难道我们对美国的阴谋，毫无化解之术？(1月1日 18:23 来自新浪微博)

@Q水落石出：外汇储备是负债，不是财富，原因仅仅一点——央行无论是发行央行票据还是发行货币，都是负债。(1月1日 18:32 来自新浪微博)

@Q水落石出：6.5897！人民币兑美元的最新汇率。既然胡主席月底要访问美国，人民币汇率还会升值。就像6月19日人民币重启汇率形成机制就是因为G20会议的召开。汇率本应是市场行为，怎么和高层见面挂钩了？有趣！(1月1日 20:00 来自新浪微博)

@Q水落石出：中国巨额外汇储备不能用于国内投资，只好购买低回报率的外国债券。 中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张斌曾表示，外汇储备如果用在国内，则有“二次结汇”的风险，会引发通货膨胀等问题。典型的似是而非、以讹传讹的说法。(1月1日 21:26 来自新浪微博)

@Q水落石出：中国航母要下水了。20年前俄罗斯正在建造的瓦良格航母，或许是受“八.一九”苏联解体的影响吧，搞了个2/3就停工了。1998年以200万美元的废钢价格（如今卖废钢也值2000多万美元）处理给中国一家游乐公司，不知是想办水上乐园还是办水上餐厅，反正当初是拖回来的。怎么说，中国要下水的航母就是它？！(1月4日 15:39 来自新浪微博)

@Q水落石出：记得前几年中国曾经要卖100架战斗机给巴基斯坦。后来一度受阻。不是中国不想卖，也不是巴国不想买，是因为巴国死敌印度从中捣乱。怪了，中国还会听印度的？当然不是。印度反对，中国就买不成，此等怪事的关键在于印巴身后是俄罗斯与中国。中国产战斗机的发动机是俄罗斯供应的。(1月4日 15:47 来自新浪微博)

@Q水落石出：中国自主知识产权大飞机发动机，据中法两国2009年12月21日在京签署的两份合作文件，中国航空工业集团公司将与CFM国际公司在中国合作建立一条发动机装配线，中国自主研制的首型国产大型客机将选用其生产的发动机等动力装置。该发动机是CFM公司正在研发的新型LEAP-X1C发动机，为世界第一种三代民用航发。(1月4日 16:17 来自新浪微博)

@Q水落石出：1969年法国政府针对国际民用航空市场形势提出了研究10t推力级涡扇发动机的课题，法国SNECMA公司经过分析和调查，1971年底选择了美国GE公司作为合作伙伴，以美国F101军用涡扇发动机的核心机为基础发展满足80年代飞机低油耗、低噪声、低污染要求的发动机。1974年9月正式组成CFM国际公司。(1月4日 16:41 来自新浪微博)

@Q水落石出：美国政府批准卖给台湾的导弹是GE生产的。中国政府制裁GE。中国大飞机没有发动机，所以和法国CMF国际公司合作。法国这家公司是与美国GE合作的。唉，还是GE技术，何必转个弯呢？小心技术掺水。(1月4日 16:47 来自新浪微博)

@Q水落石出：某人在深圳龙岗区地铁口购得二手房一套，房产证面积64.85平方米，交易总价85.5万，首付30.5万；按揭30年，月供3100元。细算下来，按揭贷款55万，30年分期还款111..6万。房奴就是这样造就的。(1月4日 17:06 来自新浪微博)

@Q水落石出：2010年12月30日，法国《费加罗报》称，欧盟对华持续20多年的武器禁运，有望在2011年初取消。 1月6日，社科院欧洲研究所社会文化研究室主任田德文接受《财经》记者采访时表示“可能性不大”。部分成员国对解禁持积极态度，但欧盟始终没有松口。主因是欧盟各成员国产生分歧，一些东欧国家对此不认同。(1月6日 18:08 来自新浪微博)

@Q水落石出：本月胡锦涛主席访问美国，将与奥巴马总统会谈贸易（全球经济）、人民币汇率、人权、朝鲜半岛安全等四方面的问题。(1月6日 18:11 来自新浪微博)

@Q水落石出：有好友告知，从20日起加息25个基点。可是，中国央行14日宣布，自1月20日起，将中国所有银行的存款准备金率上调0.5个百分点。能够减少市场上的流动性吗？不能！外汇占款太多了。只不过是隔靴捎痒罢了。(1月15日 22:41 来自新浪微博)

@Q水落石出：想起诺查丹玛斯的预言。我在1989年夏天第一次看到这位400年前的法国大预言家的预言——也像大多数无神论者一样看看而已。两年后的“八一九”事件令我震撼——苏联解体了。因为那本小册子上就有苏联解体的预言。可能译者也认为不可能发生，才翻译出来，因为以后见到的译本都没有这条了。(1月15日 22:55 来自新浪微博)

@Q水落石出：路透网站2011年 1月 16日 星期日 16:23 BJT〔标题新闻〕中国国家发改委副主任张晓强称去年中国经济成长10.1%,GDP总值39.5万亿元人民币. 国家统计局1月11日发布2011年第1号公告称，2009年 GDP 数据最终核实的结果为，2009年GDP现价总量为340903亿元. 如果两个数据都是真实的，GDP增长率是15.87%。(1月17日 03:49 来自新浪微博)

@Q水落石出：维基解密曝总统贪腐 促成突尼斯剧变 2011年01月16日 05:36 来源：华商报 在为维基解密叫好时，想想它会有什么负作用。(1月17日 03:56 来自新浪微博)

@Q水落石出：油价又接近100美元/bbl了，肯定与经济无关，全球经济泡沫使然。不过伊朗石油部长（现任OPEC主席）说现在的油价合理，匪夷所思。(1月18日 05:36 来自新浪微博)

@Q水落石出：经14小时飞行，胡锦涛抵达华盛顿。拜登夫妇上机迎接（美国驻华大使夫妇也在场，是先行抵达，还是同行，看不出来），胡锦涛一人下飞机（其夫人为同行？）接受欢迎仪式。(1月19日 05:29 来自新浪微博)

@Q水落石出：中方一直没公布参加六人小型私人宴会人员名单。因为美方是国务卿、国家安全事物助理陪同奥巴马总统出席，估计中方由戴秉国、杨洁篪陪同胡主席参加宴会。胡锦涛下飞机后，只见戴秉国、杨洁篪在举行欢迎仪式前就从胡锦涛身后左边离开。是先行到白宫与相关人员会合准备私人宴会去了吗？(1月19日 05:37 来自新浪微博)

@Q水落石出：阮次山一改常态：认为说美国围堵中国是误判（2011年1月18日晚播出的《新闻今日谈》中说的），致使常与他配合的梁瑛措手不及。这以反美为谈话主轴的阮次山的真实面目吗？(1月19日 05:48 来自新浪微博)

@Q水落石出：梁瑛：“中国一位官员正面回应盗版问题，你的正版价格太高，正版微软只能试装三次”。阮次山：“不能这么讲”，言外之意不能因价格高而盗版。——原来阮次山也有不胡说的时候呀。(1月19日 05:53 来自新浪微博)

@Q水落石出：在纽约时报广场的中国形象广告耗资3亿元人民币。(1月19日 07:20 来自新浪微博)

@Q水落石出：美国驻华大使洪博培是参加中美清洁能源研讨会先行返回美国的，只是到机场迎接胡锦涛的。(1月19日 07:23 来自新浪微博)

@Q水落石出：中美元首联合记者会於美东时间1月19日下午2:28开始，奥巴马总统与胡主席先后致辞，至2:43.第一个提问的是美联社记者向奥巴马提问：如何看待美中两国关系？美国如何评价中国的人权纪录？第二个是CCTV李瑞英，问胡主席中国政府如何促进两国人民的交流；问奥巴马总统能否接受中国的发展，对美国意味着什么(1月20日 04:15 来自新浪微博)

@Q水落石出：看来美国记者注重于中国的人权状况，中国记者注重于两国关系的发展…..遗憾的是，凤凰卫视的直播中断了(1月20日 04:17 来自新浪微博)

@Q水落石出：偶然浏览到去年圣诞节的一则“旧闻”，美国的“华盛顿”号、“卡尔•文森”号、“里根”号三个航母战斗群云集东亚，不少“专家”大胆预测美国将发动一场战争。想起不久前的一则新闻，“华盛顿”号进坞检修三个月，“卡尔•文森”号换防。再浏浏，没有三艘航母密集要打仗的消息和评论了。神经过敏。(1月25日 03:46 来自新浪微博)

@Q水落石出：凤凰卫视1月14日北京报道，耶鲁大学教授陈志武认为，从购买力平价角度来看，人民币升值的空间不大，反而可能会贬值。按照在经济学家心目中最权威的宾夕法尼亚大学国际比较中心发布的佩恩表，1美元兑2.69元人民币。堂堂耶鲁大学金融学教授，平时感觉说话挺客观，这次…陈能不知道佩恩表？奇怪！(1月25日 04:12 来自新浪微博)

@Q水落石出：强烈推荐《参考消息》电子版http://sinaurl.cn/hGUWmN(1月25日 04:20 来自新浪微博)

@Q水落石出：美国皮尤研究中心1月5日到9日面向1503名美国成年人所作的最新民调，居然有47%的人认为中国是世界上最大的经济体。不少国人认定这是“阴谋”，是“捧杀”中国。看看《参考消息》电子版2011年1月23日第4版《中国成为世界头号经济体？》，难怪如此。(1月25日 04:27 来自新浪微博)

@Q水落石出：中国现在只有公务员678.9万名?不信！吃财政饭（不论是中央财政还是地方财政）的（包括大小城市里的环卫工人）有多少？(1月25日 06:19 来自新浪微博)

这个拙劣的寓言故事是我想出来的，甲乙分别是中美，A，B代表的是人民币升值和人民币贬值。

按照通行的汇率理论，当一国的国际收支出现顺差（入超）时，本币就会升值。而当一国的通货膨胀率高于国际平均水平或者周边国家时，本币就会贬值。

这两点都是影响汇率变动的短期因素，经济学解释都是供求关系。本文试举“入超导致本币升值”一例，让没有学过经济学的读者对目前纷纷扰扰的人民币汇率之争具备一点基础知识，也让那些视供求法则为洪水猛兽的人士明白一点，不是什么问题都能瞎说的，事情总有个道理。不论是否情愿，都必须接受一个现实——普通民众最终都会明白一些最基础的普适常识，请不要再把民众当阿斗耍弄了。

一国的货物、服务、技术的交易，在本国境内都是使用本币结算的。当货币发行量一定时（任何不想放任通胀致使民不聊生的政府都会不遗余力地严格控制广义货币发行量M2），贸易顺差（入超）时，流通的本币经过货物的出口转换成外汇，境内流通的本币量就会减少。本币的供不应求导致本币涨价——升值。

中国古谚道：“物以稀为贵”，就是最朴实的供求法则的表述。

欧美人士多承认供求法则，眼见中国外汇储备日益增多，中国海关总署每月都在公布不断增多的贸易顺差，认为人民币应该升值是天经地义的。也就是说，CNY（人民币的货币代码）一直受到升值的压力，尤其9月29日，美国会众议院以348比79的投票结果通过《汇率改革促进公平贸易法案》，该法案提议，如果人民币不大幅升值20-40%，授权美国政府对所有中国出口到美国的产品加征反补贴税。

当然，众议院通过了，参议院还要通过相应法案。即使参众两院都通过了，还要奥巴马总统签署才会成为美国政府必须遵照执行的法律。国内不少人都盼着参院不会通过同样的法案。更有人把最后的希望押宝在奥巴马身上，指望奥巴马能够拥有像小布什总统一样的魄力，敢于对抗参众两院，拒签法案。

国内不少被称为专家学者的人士指望另辟蹊径来说明人民币不应该升值，反而应该贬值——其理由就是前述国内通货膨胀严重。也就是说RMB有贬值的压力。

或许这就是某些人所说的两难之一吧——CNY要升值，RMB要贬值。

纵观国内外的经验教训，只有在供不应求时才应该出现通货膨胀的现象。但中国现在明明是市场繁荣、供应充足。来自官方的信息是26个生产部门中23个部门产能过剩。甚至出现“豆”你玩、“辣”翻天、“蒜”你狠、“姜”你军、“玉米疯”……炒房、炒股、炒期货就更无需赘述，按理说，完全不应该出现通胀的中国，却出现了。这些现象都只在说明一点，那便是市场上流通的货币太多了。货多？钱更多！

钱来自何方？当然来自央行。为什么央行控制不住货币流通量？主要原因在于外汇占款太多。究其原因，还是一点，CNY升值预期导致国际热钱大量涌入境内。

想想世界银行行长佐利克和国际货币组织总干事卡恩的忠告吧，人民币升值会缓解国内通胀压力。

在正常条件下，一国的国际收支出现顺差，主要是贸易（含货物、服务、技术）、FDI（外商直接投资）、QFII/QDII（合规境外投资者投资境内证券国债/合规境内投资者投资境外证券国债，所谓合规就是要经过审批）等经营活动引发的外汇跨境流动之综合结果导致流入境内的外汇总额超出流出的外汇总额。

之所以强调“正常条件”，是因为中国的外汇储备中绝大多数都是国际热钱，而非顺差所致。所有谈论顺差的人都故意忽略另一个概念——外贸坏帐！据商务部公平交易司公布的信息，从2005年以来每年均超过进出口总额的5%以上，即每年都有1000亿美元以上因为不规范的结算方式导致货物出去了而货款收不回来。

外汇储备专指一国中央银行（中国大陆是中国人民银行、美国是FED——美国联邦储备委员会、英国是英伦银行等等）用本币购入的外汇，专门用于应对国际收支失衡（入超）时的支付。

常见有人提议“藏汇于民”，即将外汇分散到商业银行、企业、民众手中；或是诸如张维迎等学者建议将巨量外汇储备分给全民。但是，外汇从央行帐户划出，概念就发生了变化，就不是储备了。

我国的财政部才是国家财富的管理者，央行是没有钱的。外汇储备的收购资金来源于两方面——一是打“白条”（央行票据，周小川的创造发明）从各家商业银行借支，期满还本付息；二是发行货币，实际上是透支经济发展成果，即向全体纳税人举债。外汇储备不是财富，而是地地道道的负债。外汇储备不是越多越好，而是适可而止。一般，只要能够支付3-6个月的进口额即可。按照中国2009年进口额10000亿美元，中国的外汇储备至多5000亿美元绰绰有余。目前中各外汇储备2.5万亿美元，实在是太多了。

巨量的外汇占款是导致国内通胀的主要原因之一，另一个原因则是上文提过的国产原油价格与国际原油价格接轨。

目前，中国国内具有代表性的主流说法是“人民币并不具备大幅升值的基础”，因为中国企业的利润率只有2-3%，最高也只有5%，如果人民币真的按照美国议员的要求升值20-40%，大多数企业就要关门，工人大量失业，农民工回到家乡，中国社会就会出现动乱。

上述说法的理由是：本币升值不利于出口——在商品成本一定的前提下，本币升值，对外出口报价就必须提高，市场竞争力下降（也就是俗话所说的：“一个便宜三个爱”。），产品卖不出去或者接不到订单，企业就无发生存。

真的如此吗？

降低成本才是问题的关键。

如果人民币升值20-40%，产品成本相应降低20-40%，对外报价不是也不会提高吗，不是保持原有的竞争力吗？（不做外贸的人，大多不了解国内的加工贸易对原料进口的依赖。）

中国通货膨胀率持续高企（统计局的CPI都报出3.5%了，实际上还要高得多，因为统计局的数据与企业、民众的感觉总是不一样），导致企业的生产成本上涨。通胀的根本原因有二点：一是人民币价值低估，升值预期导致热钱大量涌进国内，流动性过剩抬高物价；二是国产原油与国际油价接轨，基础原料的价格上涨已发各种国产原料的成本的上涨。

我们先看一下2009年中国出口情况（录自统计局公报）

我国出口商品中55%以上是加工贸易产品。轻工产品进7出10，高科技产品进8出10。除去运保金，加工费往往在3-5%。

如温总理在美国演讲时举的ipod播放器例子，美国市场卖价299USD，中国只获得4USD加工费，人民币升值40%，加工费变化如果为1.6USD，仅占售价299USD的5.35‰，能够影响竞争力吗？

再考察2009年中国进口情况（录自统计局公报）

由表2可见，除了加工贸易的进口料件外，几乎多是铁矿石、煤、原油、铜等基础原料，人民币的大幅升值可以使进口成本大幅下降，直接导致生产成本的降低。

这就是为什么世界银行行长佐利克、国际货币基金组织总干事卡恩都劝说中国决策层“人民币升值可以缓解中国国内的通货膨胀”原因所在。

国产原油与国际原油价格接轨是导致国内通胀的另一个决定性因素。由表2可见，2009年进口2亿吨原油，平均油价60USD/bbl。国产原油成本不应该超过1000元/吨（1998年，陕西延安炼油厂收购民营油企的价格是680元，已经考虑将近50%的涨价），折合13.70USD/bbl。原油涨价会导致成品油、液化气、天然气、塑料、农膜、化肥等等诸多基础原料的同步涨价。

任何国家都会用国产低价原油平抑国际高价原油，控制国内物价。唯独中国采用以接轨哄抬国内价格的手段、人为制造通胀，确属天下奇观。

至于国家发改委对原油价格接轨的解释是完全站不住脚的。

最早的解释是说国内外价差太大，控制不住出口。这是天大的谎话。我国原油进出口经营权基本上是由国资委管理的四家大型国有企业（中国化工进出口总公司、中国国际石油化工联合公司、中国联合石油有限责任公司、珠海振戎公司）垄断的，国家相关部门一声令下，哪个敢冒天下之大不韪出口原油？

后来找了另一个理由：中国是世界加工厂，如果原油不接轨，通过出口产品补贴全球。如果这是真实想法，价格接轨也是最笨的举措，因为陪斩的是国内经济的牺牲。只要稍懂外贸的就知道，对出口商品加征出口特别能源关税就能解决问题。中国商品倾销、补贴，无所不用其极，国内能源价格低廉补贴产品不是比直接补贴更为隐性吗？

人民币的缓慢升值显现预期，套戥机会驱使热钱涌入中国，外汇占款的激增进一步推高通货膨胀。

那么，什么才是真正的解决之道？

我的观点是：坚决执行既定的宏观调控政策、清理违规资金，终止原油价格接轨的错误举措、消除通货膨胀导因。在此基础上，承认购买力平价汇率理论，尊重市场供求关系、真正实行盯住一篮子货币政策（公布一篮子货币的币种及权重），一次性大幅调整汇率，实现清洁浮动。这才是人民币走出困境的唯一必经之路。

今年三月份我曾在BLOG上发过一篇《如何理解克鲁格曼对人民币汇率的指责》（一），抱歉我总爱写系列，却少于完成。其实，《如》的草稿早已写好，但总在雕琢，因政经之间相联甚密，涉及的面又太广——谈多了枝节太多，谈少了又不够透彻，实在难办。

在那篇文章中我抛出的第一个问题是：人民币是否被严重低估？主要是通过罗列一些数据来分析的。

目前，人民币汇率问题比之当初有了更热烈的讨论余地，但大家在争执到底是升值还是不升值之际，还是忘记了核心的问题：到底人民币的价值有没有低估。因为，只有明确了这一点，才有可能根据我国当下局势，预测其升跌。

为抛砖引玉，我不妨换个写法，单独就这一论题成文如下。

人民币一直实行的是盯住美元的汇率制度。1993年底以前，中国官方汇率为5.47元/USD，少量企业自留外汇可以自由交易，汇率一度达到12.01元/USD。这种汇率双轨制是国际货币基金组织（IMF）禁止成员国使用的（我国于1980年4月17日恢复在该组织的代表权）。1994年1月1日中国实行汇制改革，将汇率定为8.70元/USD。

国际社会、尤其是东南亚国家认为中国以邻为壑，人民币的大幅贬值使得东南亚国家出口商品（多为劳动密集型产品）的市场占有率急剧下滑，经济泡沫开始破灭，索罗斯之流趁机攻击，才导致了1997年亚洲金融危机的爆发。

从1984年的1.46元/USD至1994年的8.70元/USD，人民币贬值幅度为499%。

Paul Samuelson 《经济学》第16版中以中国国内生国产总值（GDP）为例说明购买力平价（PPP）理论汇率。

1994年，中国GDP为43800亿元（见国家统计局公报），按照中国官方汇率折算为5，220亿美元，世界排名在100位以后。世界银行按照PPP理论汇率折算为24，720亿美元，世界排名为第四位。两者相差4.74倍。遗憾的是中国政府向来不承认购买力平价汇率理论，仅在2007年派团参加世界银行关于PPP理论汇率的研讨会。中方认为，虽然PPP理论汇率广为各国承认，但是它只能反映消费而不能反映财富。

购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。最早见于1804年，针对方兴未艾的国际贸易，一位英国经济学家首先提出。瑞典经济学家卡塞尔（Gustav Cassel）在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论。这一理论被称为购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity，简称PPP理论）。

国内广为流传一种说法，今年二季度中国GDP 超过日本，使众人兴奋，使日本不安。其实早在2007年，就有40%的美国民众认为中国的经济规模超过了美国。

又及，根据中国国家统计局公报数据，中国农村2009年的贫困线为1196元/人•年。

国际贫困标准（International Poverty Line Standard）联合国教科文卫组织则规定：人均食物支出每天低于1.25美元为贫困线的最低标准；低于2美元为贫困线的标准。这就是联合国确定的贫困线“国际标准”。

有人认为中国政府降低了贫困线标准，如果是人民币汇率问题呢？中国是联合国安理会的常任理事国，执行的标准不会离联合国标准太远。我们权将中国农村的贫困线1196元/人•年与联合国的最低贫困线等值，则有1USD=2.62元的结果。

你们说，人民币被低估了没有？

两年前在欧元最高位（1EUR=1.6060USD）时，我国购入5000亿欧元的资产，当欧元跌至1EUR=1.1900USD水平时，亏损高达10，000亿元人民币以上。

联想到2007年下半年中信泰富在澳元-美元走势上的错误判断，不禁使人感到疑惑，为什么决策者的判断总没对过？

今年六、七月份，当日元攀升至六年来的高位1USD=83.58TPY时，中国又大量买进日元短期债券，导致日本政府要求中国作出解释。

大家都没有忘记，布雷顿森林体系下1USD=360JPY，“广场协议”后日元曾一度升值至历史最高位1USD=79JPY。

六年来日本央行一改最爱控制汇率之恶习。但是以出口为经济国策的日本当局在日元升至1USD=85JPY以上时已经放话要干预市场，世人对升值达30%的日元需要贬值，几乎没有抱怨。

中国卖掉美元资产买进日元资产，倒是令人不解。

难道外汇管理当局想进一步推高日元，给日本经济一击致命打击？还是认为日元必会进一步升值，想趁机赚一笔？

但愿不要又错误地估计了形势。

Cumulative Current Account Balance 1980–2008 based on the IMFdata.

（图片来自wikipedia,数据来自IMF, 图片中红色代表贸易逆差，绿色代表贸易顺差）

中国的巨额外汇储备如今成了众矢之的。

从鲍尔森到盖特纳莫不认为亚洲国家（尤其是中国）的高储蓄率及美国的过度消费酿成至今尚未走出的经济危机。

不断增长的中美贸易顺差激怒了美国参众两院的议员。9月24日美国众议院筹款委员已经投票通过了人民币汇率法案，将于下周提交众议院全体会议审议通过，授权美国政府对中国出口到美国的所有商品加征20-40%的反补贴税。面对中期选举困境的奥巴马绝对没有小布什的魄力，只要众参两院通过该法案，奥巴马必然签署。中国出口将遭受灭顶之灾。

中国流行一种说法，中美贸易差额之所以巨大，是因为美国至今坚持1989年以来对中国实施的高科技产品、武器禁运政策。否则，中美之间的贸易就能达到平衡。所以外交部发言人姜瑜就有了“人民币升值无益于中美贸易平衡，解决不了美国的失业”的说法。

目前，美国失业率一直高居10%左右。为增加就业，奥巴马提出5年内将美国的进出口总额翻一番的目标，迫使人民币大幅升值就成了美国政府的当务之急。

企图指望美国解除禁运、实现中美贸易平衡来平息美国国会、政府的怨气，持这种观点的人们完全不理解中美贸易平衡与全球贸易平衡之间的差异。

2009年中国的货物出口超过德国成为全球第一。但是，美国2009年的进出口总额达到4万亿美元以上，几乎是中国进出口总额的2倍。也就是说，仅仅依靠中美贸易平衡是解决不了美国的就业问题的。

今年5月，世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫在对美国大学生的演讲中谈到，美国由中国进口的货品，大部分都是属于劳动密集生产型的货品，美国的工厂已经不再生产，只可以选择由中国或其他国家进口。中国产品的价格，较其他的发展中国家便宜，如果将人民币升值，只会令美国进口的中国产品价格上升，影响美国的消费开支和就业。美国压人民币升值，会让美国民众花更多的钱应付生活。

曾经有人说中国的经济学家中林毅夫是离诺贝尔奖最近的人。林先生的上述表白，令人莫名惊诧。

因为，增加出口是美国的唯一选择，而问题的关键不在于美国是否能花更少的钱买谁的货，而在于美国的货物、技术、服务卖给谁？

当美国的进出口总额达到8万亿美元水平时（奥巴马称的从目前的四万亿翻一番），中国的GDP还不可能达到如此水平。美国产品除了卖给欧洲、日本、中国以外，更要依靠提升其他发展中国家的实际购买力。

林毅夫所说的“中国产品的价格，较其他的发展中国家便宜”正是人民币必须升值的关键。

联合国有195个成员国，还有像台湾这样的非联合国成员经济体。尽管中国高层一直坚持中国仍然是发展中国家的说法（其实中国加入WTO时8.5%的农业补贴就将中国从发展中国家中除了名），但是不能不承认世界上大多数国家（地区）比中国穷得多。中国产品的价格没理由“较其他的发展中国家便宜”。除了倾销、补贴以外，人民币价值的低估使中国产品不可思议的便宜。一个便宜三个爱，中国产品“价廉物美”，其他发展中国家的同质产品完全没有市场。想当初，时任商务部长的薄熙来可以大言不惭地对曼德尔森说，你们去造飞机、电脑，让我们来做衬衣。总不能让那些比中国更落后的国家去发展高科技产品吧。

当大多数发展中国家通过出口赚取了外汇，才有能力进口，美国产品、技术、服务才会有更多的买家。这就是奥巴马所称全球贸易平衡问题之所在。

凤凰卫视杨锦麟先生6月21日有一期《走读大中华》，邀请了台湾亲民党主席宋楚瑜先生一同走访台湾花莲的精细农业，看完后颇感动。

宋楚瑜先生曾担任台湾唯一的民选省长，他曾走遍台湾309个乡，大力推广花莲的有机农作物。

宝岛上的有机无毒农业包括机米、山苦瓜、大西瓜等，农会建设了大冷库以及瓜地里的自动浇灌设施。由于花莲是一个多台风侵袭的地区，政府的农贷救济补偿措施，令实施有机农作物生产的农户得以利益保障。至今为止，花莲的农户已有50%接纳了这种精细农业的耕作方式。

看完后，感慨万千，不禁想：如果大陆的农户也能得到如此的“呵护”，该有多好！

突然，我联想到了如今的人民币汇率问题，产生了一连串的奇思怪想，之所以称“怪”，是因为会伤及某些l利益集团，所以实现不了，只能是想想而已。

目前，人民币兑美元的汇率，在6.7左右，今年3月14日，我国宣布“人民币价值没有被低估”，表现出人民币坚决不升值的决心；6月19日，为避免在G20会议上成为众矢之的，央行宣布放弃钉死美元的措施，重启人民币汇率形成机制改革，虽说我们强调的是汇率有升有跌，但是在一直强调中国经济较快增长、今年财税收入可能高达8万亿元、出口恢复到金融危机以前的水平……人民币除了升值，有贬值的借口吗？

国内反对人民币升值的很多，除了既得利益集团的代言人外（如房地产泡沫之所以形成，正是人民币升值预期导致热钱涌入，巨额的外汇占款所致；人民币缓慢升值也符合房地产维持泡沫的需要），此外，还有不少目光短浅的善意傻瓜，他们担忧“人民币升值将导致企业倒闭——大量失业——社会动荡”。

的确，中国的比较优势就是低素质的劳动力资源丰裕，如果放弃劳动密集型产业，结构性失业难以解决，而绝大多数农民工不适应高科技产业的素质要求；另外，从劳动密集型产业转向创新型经济，缺的不是资本，而是创新型人才，但目前中国的教育承担不了培养创新型人才的重负。

但是，我国外贸的一个重要特点是两头在外的加工贸易，占出口总额的55-60%，因此，出口企业们并不担心本币升值，进口料件的同幅度降价使该类型企业能够承担30%的升值幅度（压力测试的结论）。

而且，如果我国大量进口各种资源，本币升值降低原料成本，反倒有利于控制通货膨胀。

农民工大量失业是必然的。出路何在？台湾花莲的精细农业不正是发展的方向吗？农村城镇化是必然的发展趋势，今年的政府工作报告中亦有提及。现代社会城镇人口应占到总人口的75%，靠农民工进城打工是解决不了问题的。

克鲁格曼 美国经济学家 诺贝尔经济学家得主（来源：资料图）

上上个礼拜，我粗浅地谈了下中美矛盾的几个常识，最后的落脚点在汇率问题，前几天温总答记者问一开头也被问及这个话题，可见全世界对于人民币汇率都持有很高的关注。

今天，我想继续这个复杂的话题，可能要分几次谈。

（一）人民币是否被严重低估

今年伊始，美国诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼撰文《中国新年》，再次指责中国实行重商主义政策——人为压低本币汇率，让人民币与美元挂钩。他指出，推出这种举措是“损人不利己”，损害了全球经济的增长。

随后，北京大学经济学院金融系副主任吕随启、中信银行国际金融市场专家刘维明、太平洋证券研究所所长向松祚、社会科学院世界经济所研究员何帆等国内专家、学者对克里格曼进行批驳，凤凰卫视的经济评论员朱文辉在一次节目中数落道：“他的水平并不高，若不是预言经济危机的爆发，也不一定能获得诺贝尔经济学奖。”

国内专家们酸溜溜的评点似乎在说，这个一向对中国毫无恶感并对中国经济多有溢美之辞的克鲁格曼是突然错乱了。而我却更倾向于仔细分析下克鲁格曼的指责，进而理解他到底在说些什么。

那么，人民币汇率是否如克鲁格曼所说的“被操纵”和”被严重低估”了么？

我们先看表一，这是1985—2007年中国外汇储备与人民币对美元的汇率变化：

（表一）

从上面的数据不难看出，1984年，人民币兑美元为1.46，到了1994年实行汇率改革时，人民币兑美元一下子从5.47贬到8.70。短短十个年头，人民币兑美元的汇率自主贬值高达499%。

这里是1984－1994年中国GDP及国家财政收入一览：

（表二）

中国的汇率理论认为，决定汇率的长期因素是一个国家的经济状况和财政收入（起决定作用），经济好转，财政收入增加，本币的含金量提高，本币升值。影响汇率短期波动的因素为利率水平、国际收支状况、各国的汇率政策、投机活动及重大国际政治事件等。

而从表二的数据看来，事实却不是理论所述:中国的GDP一直在增长，财政收入也在持续攀升，而人民币对美元的汇率却在一路贬值。我国的汇率理论到底出了什么问题？

仔细看，我国的汇率理论仅仅是套用了金本位理论。本币含金量如何定义？财政收入增加与本币含金量是什么关系？与本币发行量又是什么关系？完全没有定量的分析。但就是这么一个没有理论的理论，却“统治”着国内教坛——至少现有的教科书上，没有一本不是这么写的。

实际上，只要是学过国际金融的都知道，中国所谓的决定长期汇率的因素（经济状况及财政收入）只是短期波动的影响因素之一，其他还包括国际收支状况、利率水平、通货膨胀等，而决定一国货币长期汇率水平的是购买力平价（PPP）。

购买力平价理论的基础是“一价定律”（Law of one price），即如不考虑运费及关税，同一货物在不同的国家应该以相同的价格出售。可以说，这就是早先的GATT和如今的WTO的“非歧视原则”在物价上的体现。

1994年，中国的GDP为43800亿元，按年末人民币兑美元汇率8.691元/USD折算为5040亿美元，人均GDP 420.53USD（年末人口11.985亿，以上数据见国家统计局统计公报）。但是，世界银行根据PPP理论汇率折算的中国GDP为24720亿美元（人均GDP为2062.58USD），中国的经济规模全球排名第四！（以上数据见Paul Samuelson 《经济学》第16版 汇率部分，但是按照中国官方汇率计算的GDP为5220亿美元）。

2006年，国家统计局初步核算GDP209407亿元，折合26817亿美元（年末人民币兑美元汇率为7.8087），人均GDP为2040USD（年末人口13.1448亿）。同期世界银行按照PPP理论汇率折算中国GDP为11.7万亿美元，已然全球第二！人均8900USD，早已超过发达国家水平。

2007年国际货币组织、世界银行年会上有专家认为对中国的经济实力高估40%，即将2006年GDP调整为83570亿美元，人均6370USD，计算下来，中国还是属于一般发达国家水平,仍居全球第二，是日本经济规模的2倍以上。

购买力平价理论汇率是国际公认的，而中国一直拒不承认，仅在2007年底由央行派员组团参加世界银行的PPP理论研讨会，被世界各国视为中国即将承认这一国际公认理论的前奏。但是在次年春季广交会上，中国商务部一位高官又声称“购买力平价只能说明消费，不能说明财富”！中国如此反感这种国际上普遍采用的理论，看上去匪夷所思，实际上有其深意。不难推测，如果中国老百姓知道中国已然不是发展中国家，人均GDP十分可观，而自己兜里却没什么钱的时候会怎么想？这个国家的贫富差距要大到怎样惊人的程度，生产能力要低效到何种水平才能达到这种“效果”！

世界银行（或经济合作组织）的PPP理论汇率是按照3000多种与国计民生休息相关的商品的国际平均价格来计算的。根据PPP理论汇率，人民币兑美元应在2.50元/USD，即1985年中国的汇率水平。正因为如此，包括大多数发展中国家在内的世界各国普遍认为人民币被中国 Z F 操纵，严重低估。

也许有人会质问，人民币汇率升不升值跟其他国家有什么关系，他们为什么老拿这个说事儿？另外，Z F不是老是强调，希望其他国家不要对人民币汇率问题指手画脚，不要触犯我们国家的主权么？他们怎么这么无聊呢？

等下一次，咱们再一起聊聊被低估的人民币对于世界经济的影响吧。

凤凰大视野节目
在金融海啸一周年之际推出名为《帝国的毁灭》的纪录片，到今天，已经播出了两集。身处漩涡中的世界经济，直到目前为止，还在苟延残喘中孕育着一个又一个新的泡沫。说复苏或回暖的，都是在打信心牌，看新闻里正被“医疗改革”搞得焦头烂额的奥巴马，一直就这么叫嚷着最坏的时期已经过去，美国已经可见好转的迹象，另一方面，各种焦虑的声音在警告华尔街不要在尚未恢复之际就重蹈覆辙，对于未来，是忧心忡忡。

2008年9月15日，去年的今天，雷曼兄弟宣布破产，震惊全球。

一年就如斯过去了，要回顾的却已经那么多。

推荐观看这个纪录片，主持人是曾静漪，嘉宾是我喜欢的谢国忠，背景资料用的是外媒材料，从素材上看，可能来源于CNBC。

附上：

第一集快车专用下载通道点这里